学而思要停课了吗张邦鑫：学而思没有补课了，好未来却在闷声发财 这样也行？

7月崭新的1天开始了

文 | 伍如是编辑 | 宝珠视觉 | 林溪刚刚落下帷幕的“双十1”，没有少家长蹲守在各大平台抢购学习机“秒没”的遗憾，弥漫在家长的分享中从10月下旬开始，在某电商平台，学而思1款原价五千多的学习机售价为3千左右，但许多家长踩点进入网页后，学习机立刻显示“无货”。

抖音商城“双十1”好物节榜单显示，重点货品热卖商品前十名中，学习机占据两位，其中学而思智能学习机位列第4天猫月更学习机V榜显示，截至今年11月12日，位居第1名的学而思学习机，月销售额超3万，以每单最低售价4599元为计，累计交易额超1.38亿。

宣称能为孩子提供精准学、及时练的学习机，填补了实时教培供给减少的缺口，成为许多家庭的新“家教”。

学而思学习机线上课程截图乘着这股春风，今年10月底，曾经的K12巨头之1、学而思母公司好未来公布2024财年第二季度财报，12个季度以来首次扭亏为盈时隔两年，经历艰难的营业调整后，好未来的营业转型初见曙光。

取另1位K12巨头新东方没有同，好未来选择在原有的教辅赛道上继续深耕以学习机为代表的智能教辅产品，能让好未来翻身吗？好未来找到了好生意近两周，好未来的好消息连连1则来自季度财报喜讯，二则来自学而思大模型Math GPT宣布落地，Math GPT成为国内首批通过备案的教育大模型。

二级市场上也表现出对好未来的看好，财报发布前夕，好未来冲至10.52美元/股，达今年以来的最高点10月26日，好未来发布2024财年第二季度财报报告显示，截至今年8月31日，好未来净收入为4.119亿美元，同比增长40.1%，经营利润0.318亿美元，同比增长113.5%，实现翻倍增长。

净利润为0.379亿美元，为2020年年底以来首次实现盈利。

图源：好未来2024财年第二季度未经审计财务报告简报从2021年的教培行业巨震到现在，好未来对新营业的探索，终于在学习服务和内容解决方案两项上得到了回报结合好未来发布的招聘信息及财报可知，如今，好未来基本剥离易碰红线的K9阶段学科类实时辅导营业，将学习服务营业核心收缩至素质教育、高中1对1教学及在线大班课，和海外辅导3个方面。

同时，好未来亦在拓展考研辅导等面向成人升学的服务找到1条合规的发展路径后，线下，好未来的学习中央数量稳步增加好未来投资者关系总监Jackson Ding透露，第二季度末，好未来学习中央数量约为220个，高于上1季度末约200个，为2021年的两倍。

此外，好未来的续课率、线下机构利用率均维持在营业健康水平

学而思的老师在直播上课/图源：学而思财报会上，好未来显示出对该项传统营业的信心Jackson Ding表示，“我们相信线下小班课有1个可行的商业模式和明确的未来发展路径此外，我们的在线大班强化学习营业也继续取得进展。

”但更为瞩目的，是好未来的内容解决方案营业，次要表现为学习机营业今年2月，好未来推出首款学习机尽管在学习机赛道上，好未来产品的出现没有算早，但背靠其旗下品牌“学而思”长暂的教辅口碑，该营业很快取得没有错的市场反馈。

用户正在使用学而思学习机读绘本功能今年618抖音电商榜单显示，截至6月18日24:00，学而思学习机超2万人下单，登顶抖音学习机热卖金榜第1企业的乐观心态，从好未来的费用开支上也能窥见1斑2024财年，伴随学而思学习机的问世，守着20多亿美元现金流的好未来，大幅增加了销售和营销费用。

该财年第二季度，好未来销售和营销费用同比增长48.9%至1.16亿美元，上半年，该费用同比增长54.9%至2.14亿美元。

图源：好未来2024财年第二季度未经审计财务报告对学习设备的投入，源于其广阔而未定的市场中金公司预测，2025年，国内学习机市场中性空间为240亿元，乐观情形下可能触及500亿元且随着订阅课程等付费服务的引入，学习机相关市场能进1步拓展其边界。

展望营业前景时，好未来总裁兼CFO彭壮壮表示，好未来在次要营业线的产品供应及运营方面都有了实质性的发展，而下1步，是继续投资AI模型，进1步探索人工智能技术的运用学习机能代替私人家教吗“目前，学习机的竞争次要集中在内容取技术端。

”Co- Found智库秘书长张新原向盐财经表示，“在竞争激烈的市场中，能提供优质的学习内容，和稳定技术支持的学习机，更能赢得消费者青睐”在好未来入局学习机赛道之前，市场上已有多位来自没有同领域的玩家2022年，明确将学习机、学习平板列为公司次要营业的，有脱胎于百度智能生活事业组的小度科技、以自然语言理解等人工智能核心技术起家的科大讯飞、主供B端交互式教育大屏的希沃，以及传统学习硬件巨头步步高、读书郎。

每1家背后，都有沉淀多年的供应链及研发经验

2022年3月12日，北京王府井书店，步步高家教机销售区/图源：视觉中国但无论是真人还是机器，面对中小学生的教辅市场，都需要解决两个次要诉求，“成绩提升”和“解放家长”前者提供知识服务，后者提供情绪价值，两项要求最终都导向了“本性化学习”。

机器拥有提供无差别教学资源的优势，但如何应对没有同学生、没有同场景的需求，成为横亘在各家公司面前的难题大部分公司给出的解题思路，均为强调“智慧教育”以2019年率先推出“AI+学习”的科大讯飞学习机为例，其主打功能为“诊-学-练”，即用户先通过做题寻找薄弱项，机器再根据弱项推出学习内容，并在学后巩固练习，以达到针对性学习。

这1模式如今在支流学习机上均有体现，次要在机器识别准确度、推荐知识点精确度和内容歉富度上拉开差距由此，学习机从早年拼硬件、拼渠道、拼营销的“点读机”时代，转向了拼科技、拼内容的2.0时代虽然好未来此前在公众心中是1家教辅企业，但其对科技的重视也早已开始。

2017年，好未来成立AILab，专注研发能给没有同教育场景提供支持的系统当时的好未来CTO黄琰曾表示：“我们没有缺少AI和教育，但缺少中央的很多连接号”这份如何连接AI取教育的思考，成为日后好未来转型的种子。

2022年8月，在好未来成立19周年大会上，CEO张邦鑫宣布好未来的愿景由“成为受尊敬的教育机构”调整为“成为持续创新的组织”好未来“挣脱”教育，将“科技”提至台前在AI领域，好未来专攻数学智能解题，研发出1个能进行思路分析、提供解题步骤和知识点回顾的数学垂直大模型。

此前积累的数据，成为训练该行业大模型的物料，这是好未来区别于讯飞等技术起家的公司的优势

MathGPT大模型试用截图1线数学老师汤明在试用MathGPT大模型后表示，“模型思路很好，甚至还给出了定理”同样的，好未来原本的教辅课程也为学习设备提供了支持魔镜电商数据显示，在2022年6月⑵023年5月这1周期内，学而思学习机在支流电商平台市占率为5.7%，位居第五名，低于小度的21.3%和科大讯飞的11.3%，。

但学而思学习机带有学而思自有课程，促成其智能学习机Xpad11寸的销售额已达1.86亿元，位居学习机爆品第1。

2022年6月⑵023年5月，支流电商平台学习机TOP10爆品/数据来源：魔镜分析+原有的课程内容资源使得学而思后来者居上没有过在实际的使用体验中，尽管好未来强调其在研发时便注重没有让产品“落灰”，人机交互的障碍如识别缓慢、新上线的AI作文批改僵硬，仍然是许多家长频繁提及的问题。

中文作文批改功能/图源：好未来“实际的教学场景，没有是给出答案这么简单”汤明表示，学生的学情复杂很多，暂时看来，教育智能硬件无法完全等同于真人教师张新原则表示，教育智能硬件发展空间很大，可能成为好未来长期的收入支柱。

但发展教育硬件，没有仅要关注科技实力的开发，也要注重后续配套的教育服务，持续打造好自有品牌作为曾经的教育龙头，好未来如今，仍需要更强大的护城河。（应受访者要求，汤明为化名）

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