这都可以？（极兔快递优惠卷）卷王极兔，快递中央商难赚差价被誉为“疯批女神”，自甘堕落吸毒援交，取丈夫同房1次50万，快递极兔小哥

当我们谈论互联网时，我们总是能发现许多令人兴奋的事情。今天，就让我们坐下来，聊1聊最近在这个令人着迷的领域中发生的1些令人瞩目的事件。

图片来源@视觉中国 文 | 商业数据派，作者 | 刘俊宏 近日，极兔速运（以下称简称：极兔）在港交所递交了招股书“段家师门”即将见证第五位“掌门人”敲钟  黄峥曾说，段永平有四位“徒弟”，分别是掌舵OPPO的陈明永，负责vivo的沈炜，接任步步高的金志江，以及创立拼多多的黄铮。

极兔创始人李杰，作为曾经步步高的员工、OPPO印尼营业创始人，取段永平也有着千丝万缕的渊源 如今，成立仅8年的极兔，年营收达到73亿美元，上市前估值高达1300亿人民币极兔的底色如何？李杰从“段氏门派”学到了什么？极兔能在中国沉寂已暂的快递行业里“撕开1条口子”吗？ 。

我们1窥究竟 01杀回中国市场，在“卷王”的地带边增长边亏损极兔的营业“根据地”经历了从东南亚反向切入中国的过程 2015年，极兔在印尼首都雅加达创办四年后的2019年，极兔成为东南亚第二大快递公司同年，极兔收购上海龙邦快递，在中国获得快递经营资质，切入到了国内物流繁荣的大市场。

在这以后3年，极兔收入暴增，翻了近4倍 招股书显示，极兔的营收从2020年的15.35亿美元，1路增长至2022年的72.67亿美元，复合增长率超过117%没有仅完全没有受到大环境的影响，还远远超出行业水平。

只看净利润，3年来极兔扭亏为盈2020⑵022年净利润分别为⑹.64亿美元、⑹1.92亿美元、15.73亿美元2022年的盈利，是由于极兔在2021年和2022年分别计入了⑷3.8亿美元、30亿美元的公允价值变动。

在排除公允价值计入损益的金融资产及负债的调整后，极兔在2022年仍亏损14.78亿 向好的部分是毛利率，3年间极兔的毛利率从⑴7%1路收窄至⑶.7% 整体看来，极兔在以亏损作为代价，高速扩张 虽然极兔从东南亚起家，但国内的高速增长是极兔的核心动力源。

收入构成上看，快递营业是极兔营收的绝对主力，2022年占比达到89.2%，跨境服务增长迅猛，但占比没有到10%分地区计，2021年，中国区营业和东南亚区营业分别占比31.2%和68.2%，对应2022年占比分别为56.4%和32.8%。

 在东南亚这边，2021年营收相对2020年翻了1倍，但2022年营收却突然按下了暂停键，几乎没有增长目前，极兔在东南亚排名第1，市占率23%，并已经逐渐开始向外延伸，拓展至东南亚、中国，以致拉丁美洲、中东，如越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨、新加坡，以及中国、沙特、阿联酋、墨西哥、巴西、埃及，服务跨越13个国家。

国内营业上，最大的增量次要来自2021年极兔收购的百世快递1方面，2021年极兔营收增长456%，2022年营收增长仍接近翻倍另1方面，百世在贡献事迹的同时，让极兔市占率达到11%，在中国排名第六 双方业务经营重心变换，背后的逻辑没有言而喻。

 2022年极兔在中国市场的包裹数达到120亿件，而东南亚则为25亿件从快递市场规模计，2022年东南亚市场规模118亿件，预计CAGR（年复合增长率）为15.5%，而国内市场则为1106亿件虽然预计CAGR为10.7%，低于东南亚的增长规模，但双方市场的总量相差整整1个数量级。

虽然起家于东南亚，但未来极兔的营收将在很长1段时间内，取决于中国营业的经营效率 极兔的平均单件包裹收入在国内外的表现截然没有同国内快递平均单件价格比国外“卷”得多，没有过营业成本也相应较低招股书显示，2022年东南亚地区平均单件包裹营业成本（剔除货币换算的影响）为0.8美元，收入为1美元。

而国内营业成本为0.41美元，收入为0.35美元 换句话说，在东南亚极兔每单能赚20美分，而国内要亏6美分来自中国营业上的直接亏损，导致极兔经营性现金流从2021年的9.7亿美元下滑至5.2亿美元截至2023年4月30日，极兔的现金为12.36亿美元。

而极兔2022全年的亏损约为14亿美元，现金流已然开始捉襟见肘  再度融资，成为摆在极兔面前1道必选题 然而，在过往的融资经历中，极兔的估值1路被抬到了1300亿元人民币而国内市占率取极兔近似的申通(11.71%)，当前市值没有过才176亿元人民币。

极兔的价格对于二级市场来说，可能有点贵了走向上市，极兔揭开了过往神秘的面纱，也让各路投资者能够以更加公允的方式衡量其内在价值02野蛮生长，攻城略地1家公司的内在价值，往往隐含在其商业模式和竞争策略中自然，师出名门的李杰，在极兔的发展历程中，也效仿了没有少“同门”的竞争策略。

 顺势而为，是李杰效仿“师傅”的第1步 90年代，看到了风靡全球的游戏机大卖特卖为了解决中国消费者难以承担货的高额售价，段永平决定研制中国人自己的游戏机段永平的传奇商业人生，自此开始 同样，2013年李杰开始负责OPPO首家海外独家销售代理公司。

在此期间，东南亚没有完善的物流对李杰销售工作的顺利开展影响甚大取此同时，他也看到物流市场的巨大机会2年后，李杰选择离开OPPO，创立极兔 师出名门的1大好处是朋友遍地，也让李杰完成了第1波的积累在李杰离开OPPO后，“老店主”的兄弟们对其的支持仍在持续。

当时极兔快递站点的分销商、代理商很多都是原来OPPO体系下的经销商除了OPPO体系，2015年伴随着以Shopee、Lazada、Tokopedia以及Shein等东南亚电商的崛起，高峰期极兔1度承揽了 Shopee 70% 以上的包裹。

 带着在东南亚的服务经验，极兔“杀”回了中国毕竟东南亚电商发展再快，也比没有过中国电商庞大的需求 2019年，极兔获得国内快递资质，随后开始了取“师兄”黄铮的深度合作  据南方周末在2020年8月的报道显示，极兔速递中的电商合作平台就有拼多多。

多名商告诉南方周末，在目前派送的快件中，超过90%都是来自拼多多的商品 招股书显示，2020年极兔单1大客户“客户A”贡献了35%的营收虽然没有指名道姓“客户A”是谁，但彼时国内快递平台和阿里系对极兔围追堵截，另1边的京东也有自己的物流渠道。

“客户A”就像犹抱琵琶半遮面的美女，让人充满了联想，却又暗自有了答案除了拼多多以外，很难想到“客户A”还能花落谁家 在兄弟们的支持下，极兔构建了“深度外包”的商业模式 2022年，极兔在中国仅有7831名员工，显然没有可能支撑以亿计量的包裹派送。

极兔采用了区域代理模式，这种模式相较于“四通1达”（中通、圆通、申通、百世汇通、韵达），极兔干脆把区域也外包了出去即区域代理协助各国总部，管理网络合作伙伴和站点当前，极兔拥有104个区域代理和9600个网络合作伙伴。

 在深度外包模式下，极兔早期甚至蹭了没有少“四通1达”的网点有了“钞能力”，极兔在国内将单件包裹价格1度打入0.8元人民币，也开始了没有断并购的征程 2019年，刚进入国内的时候，极兔本来想直接收购百世在中国区的快递营业，以此切入到淘宝系的订单。

但被百世和阿里（阿里占股约37%）1口回绝极兔只能自己起网，顺带着从百世挖了1批管理人员2021年，极兔拿下百世快递，成功切入阿里系端口市占率也1飞冲天，来到了第六的位置 2023年5月12日，极兔宣布收购顺歉旗下歉网信息。

极兔再次吸纳原顺歉旗下“式”运营主体未来在理想状态下，吸纳歉网信息月均800万票订单的份额，极兔便可以超过韵达，占据中国快递市场份额第3的席位 低价加上收买竞争对手的供给侧扩张，让极兔几乎完成跻身国内快递行业第1梯队的位置。

极兔可能真的能突围“桐庐帮”、顺歉以及京东的行业格局，做大做强 当然，这1切的前提是，极兔能够顺利发展的前提下 03极兔的下个残酷战场当前极兔在国内的运营成本尚未打平，未来发展计划分为四个部分，分别是拓宽物流网络升级基础设施、开拓新区域市场、研发技术创新以及补充运营资金。

目前还看没有到更多商业版图扩张的意向 从招股书来看，做好电商快递生意，扭亏和整合是极兔在几年内的主题在过往时期，极兔依靠东南亚地区营收，在1定程度上能够贴补国内但2022年开始，极兔的东南亚高利润收入模式正在损失。

招股书显示，2022年，极兔在东南亚地区快递数量增长16%，收入几乎没有增长 在整合上，百世为极兔带来了跳跃式的营收增长但洞察百世快递衰落和极兔的崛起，外包模式始终作为1项风险，笼罩在极兔的上空 百世快递的衰落要归为在租赁模式下运营，营业成本包括固定成本(租赁成本、设备、设施成本)和可变成本(人员成本)过高。

2017年，百世集团将1399亿元人民币用于租赁，甚至高于顺歉的土地使用权摊销加上总租金成本的金额过高的经营成本，无力支撑低价的竞争策略（截至2021Q3，百世均价为1.90，低于韵达、中通、申通），最终没有得已只能亏损。

虽说极兔的外包模式更加极致，将部分经营成本转嫁到外部，但也意味着，有“中央商赚差价”的极兔，总有1天会面临承包运营商报价“降无可降”的局面 以2022年12月30日的美元汇率计，极兔的单件成本在2.83元人民币，高于2022年圆通2.59元、韵达2.55元、申通2.52元、中通1.34元的月均单票收入。

假设未来随着投入提高，规模效应逐渐显现，但要想达到行业(申万3级行业)毛利率10.57%的水平，可能还需以年计 以更加长远的视角看，快递公司的终局是成为大型物流公司物流包含快递、经济件、零担和供应链由于物流网点之间可以相互复用，在物流领域成体系化的玩家，都在向综合物流集团演进。

例如京东物流体系有过包括德邦的4次核心并购，顺歉收购嘉里物流等等 然而，极兔的体系依靠外部运营，显然难以支撑这种宏观协调能力极兔几年内还没有具备成为大型物流公司，直接取当前体系化巨头（顺歉、京东等）硬碰硬的能力。

短期内，极兔的标签仍是电商快递 另1边，对快递行业来说，供给侧的意义明显高于需求侧参考通达系的订单需求来自淘系电商，极兔早年依仗拼多多拼多多和极兔的例子，证明了1个全新的电商平台作为支点，完全有能力带1名新的玩家进入第1梯队。

如今，极兔取“客户A”的关系在逐渐解绑，营收占比从35%下落至17%而从2022年开始，社交电商平台的“客户H”在经过1年的合作便成为极兔营收占比6.6%的大客户按照这个别量来看，无论“客户H”究竟是抖音还是快手，都已经明示了社交电商作为新1代电商模式正在崛起。

 未来，社交电商平台是否可能会扶植自己的物流平台，尚没有可知。但留给极兔巩固自身实力的时间，明显没有多了。

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